El BCRA asistió al Tesoro con $250.000 millones: ¿se pone en riesgo acuerdo con FMI?
Jueves 10 de
Agosto 2023
El Banco Central volvió a recurrir a la emisión monetaria para financiar el déficit fiscal de agosto. Qué señales mira el mercado para el resto del año.
El Banco Central (BCRA) le giró al Tesoro Nacional $250.000 millones en concepto de Transferencias de Utilidades el pasado 4 de agosto, en la previa de las elecciones Primarias Abiertas Simultáneas y Obligatorias (PASO), según comunicó la autoridad monetaria. Con esta operación, el BCRA ya asistió al Tesoro con cerca de $2,2 billones durante 2023. Ahora bien, ¿qué impacto tiene esta emisión monetaria tiene en la inflación y en el acuerdo con el FMI?
Si se observa el acuerdo original con el Fondo donde la meta era de $880.000 millones para el 2023 (0,6% del PBI), el Gobierno se habría excedido de la meta del cuarto trimestre de 2023 en un 149%, señalaron fuentes de mercado. Al mismo tiempo, afirman que la mayor cantidad de transferencias se realizó en el mes de agosto apurado por la necesidad de financiamiento previo a las PASO.
Según sostiene la consultora Delphos Investment, "la continuidad de este ritmo de financiamiento monetario directo hasta fin de año implicaría hasta $4 billones (2,5% del PBI) de transferencias al Tesoro. Para Pablo Repetto, Head of Research de Aurum Valores, "los márgenes están todos sobrepasados en lo que hace a las metas viejas con el FMI".
"No sabemos los compromisos que se han asumido porque no se han informado aún (excepto el de acumulación de reservas para fin de año). Por otro lado, el BCRA ha venido financiando de múltiples formas al Tesoro, por lo que lo más grave es el impacto inflacionario de una expansión monetaria en un contexto de caída de la demanda de dinero".
En este marco, Delphos recuerda que la senda fiscal acordada con el FMI "no supone una dependencia del financiamiento monetario directo".
Según trascendió, el programa recalibrado mantiene la pauta de déficit fiscal anual de 1,9%, lo cual obligaría a un ajuste fiscal en el último tramo del año.
¿Cuál es el margen del Banco Central?
De acuerdo a la Carta Orgánica, el Banco Central aún tiene espacio para distribuir utilidades por $270.000 millones y de Adelantos Transitorios de $660.000 millones para cubrir el bache.
"Hace un tiempo que las cuentas del Tesoro no están cerrando con las colocaciones de bonos. El BCRA ha tenido que asistir más frecuentemente, probablemente sea una cuestión que siga todo el año. En medio del tembladeral electoral, es difícil que el Tesoro pueda colocar la cantidad de bonos necesarios para financiar 100% el déficit. "Hay que ver qué pasa luego de las PASO y el programa de Gobierno tras el resultado electoral, si va a impactar en las necesidades de caja del Gobierno y si va a solicitar la asistencia del BCRA. Los adelantos transitorios están cerca del límite", explicó el economista Jorge Neyro, en diálogo con Ámbito.
Un día clave para el mercado
En la búsqueda de dinero para financiarse la Secretaría de Finanzas realizará este jueves la última licitación previa a las elecciones primarias, con el objetivo de obtener fondos para renovar vencimientos por $710.000 millones.
Se da en un entorno de gran demanda de cobertura cambiaria. Según afirma Delphos, "la ausencia de instrumentos dólar linked resulta llamativa dado la fuerte demanda de estos activos en la previa de las PASO. Esto sugiere una preferencia del Tesoro por colocar deuda ajustada por inflación luego de la aceleración del ritmo devaluatorio esta semana", lo que estima que este ajuste probablemente impacte en el IPC.
El principal desafío de este jueves es si Finanzas logra o no incrementar el nivel de roll over (el último fue del 120%), para no incrementar la asistencia monetaria del Banco Central.
Si se observa el acuerdo original con el Fondo donde la meta era de $880.000 millones para el 2023 (0,6% del PBI), el Gobierno se habría excedido de la meta del cuarto trimestre de 2023 en un 149%, señalaron fuentes de mercado. Al mismo tiempo, afirman que la mayor cantidad de transferencias se realizó en el mes de agosto apurado por la necesidad de financiamiento previo a las PASO.
Según sostiene la consultora Delphos Investment, "la continuidad de este ritmo de financiamiento monetario directo hasta fin de año implicaría hasta $4 billones (2,5% del PBI) de transferencias al Tesoro. Para Pablo Repetto, Head of Research de Aurum Valores, "los márgenes están todos sobrepasados en lo que hace a las metas viejas con el FMI".
"No sabemos los compromisos que se han asumido porque no se han informado aún (excepto el de acumulación de reservas para fin de año). Por otro lado, el BCRA ha venido financiando de múltiples formas al Tesoro, por lo que lo más grave es el impacto inflacionario de una expansión monetaria en un contexto de caída de la demanda de dinero".
En este marco, Delphos recuerda que la senda fiscal acordada con el FMI "no supone una dependencia del financiamiento monetario directo".
Según trascendió, el programa recalibrado mantiene la pauta de déficit fiscal anual de 1,9%, lo cual obligaría a un ajuste fiscal en el último tramo del año.
¿Cuál es el margen del Banco Central?
De acuerdo a la Carta Orgánica, el Banco Central aún tiene espacio para distribuir utilidades por $270.000 millones y de Adelantos Transitorios de $660.000 millones para cubrir el bache.
"Hace un tiempo que las cuentas del Tesoro no están cerrando con las colocaciones de bonos. El BCRA ha tenido que asistir más frecuentemente, probablemente sea una cuestión que siga todo el año. En medio del tembladeral electoral, es difícil que el Tesoro pueda colocar la cantidad de bonos necesarios para financiar 100% el déficit. "Hay que ver qué pasa luego de las PASO y el programa de Gobierno tras el resultado electoral, si va a impactar en las necesidades de caja del Gobierno y si va a solicitar la asistencia del BCRA. Los adelantos transitorios están cerca del límite", explicó el economista Jorge Neyro, en diálogo con Ámbito.
Un día clave para el mercado
En la búsqueda de dinero para financiarse la Secretaría de Finanzas realizará este jueves la última licitación previa a las elecciones primarias, con el objetivo de obtener fondos para renovar vencimientos por $710.000 millones.
Se da en un entorno de gran demanda de cobertura cambiaria. Según afirma Delphos, "la ausencia de instrumentos dólar linked resulta llamativa dado la fuerte demanda de estos activos en la previa de las PASO. Esto sugiere una preferencia del Tesoro por colocar deuda ajustada por inflación luego de la aceleración del ritmo devaluatorio esta semana", lo que estima que este ajuste probablemente impacte en el IPC.
El principal desafío de este jueves es si Finanzas logra o no incrementar el nivel de roll over (el último fue del 120%), para no incrementar la asistencia monetaria del Banco Central.
Con información de
Ámbito
La Corte propone una reforma en el mecanismo de selección de jueces y busca limitar la incidencia de la política
Lo decidieron Rosenkrantz y Lorenzetti, sin la firma de Rosatti; el planteo fue elevado al Consejo de la Magistratura e involucra a los candidatos a jueces federales y nacionales
¿Qué es e Derecho procesal constitucional?
Para responder esta pregunta es necesario saber que el Derecho Procesal Constitucional es, en esencia, el "escudo de protección" de la Constitución. Mientras que el Derecho Constitucional nos dice qué derechos tenemos, el Procesal Constitucional nos dice cómo defenderlos cuando alguien intenta vulnerarlos.
El Gobierno envía al Senado los primeros 62 pliegos para cubrir vacantes de jueces y fiscales
Así lo anunció el ministro de Justicia, Juan Bautista Mahiques. Son cargos que hace años se encuentran sin titular. El Gobierno dice que este proceso significa "una condición básica para que la Justicia funcione como corresponde".
Suscribite!
Y recibí las noticias más importantes!
Y recibí las noticias más importantes!
Nota22.com
Conducen: Maxi Romero y Carlos Renna
LO MÁS VISTO
El avance del "Súper El Niño": científicos alertan sobre un fenómeno que podría transformar el clima global y el régimen de lluvias en Argentina y la región
Entre medidados y fines de 2026 podría consolidarse el evento climático, con riesgo de temperaturas récord, eventos meteorológicos extremos y un giro decisivo en la dinámica de precipitaciones del Cono Sur
Lo resolvió la Cámara de Apelaciones de Nueva York, hasta que se defina la cuestión de fondo.
El anuncio de negociaciones de Estados Unidos con Irán y la suspensión de ataques por cinco días descomprimió el temor a una crisis energética global y empujó al crudo por debajo de los u$s100.
El Presidente disertó en un foro económico al cabo de una jornada en la que ratificó en su cargo al jefe de Gabinete, Manuel Adorni, en medio de cuestionamientos públicos; admitió que la guerra puede complicar la baja de la inflación
