Inflación: carta de triunfo o talón de Aquiles del gobierno de Javier Milei
Por:
Liliana Franco
Lunes 14 de
Septiembre 2026
El Gobierno ratifica el déficit cero como eje de su programa, pero enfrenta un gasto cada vez más indexado, menor recaudación y señales de malestar por la situación económica. El desafío de sostener la motosierra mientras crecen las presiones políticas y sociales.
El presidente Javier Milei enfatiza que su principal logro es bajar la inflación y hacer crecer la economía. Para ello considera fundamental mantener el equilibrio de las cuentas del Estado. En este sentido, se explica su férrea oposición a la emisión monetaria a punto tal que el proyecto de reforma de la Carta Orgánica del Banco Central incluye hasta penas de prisión a las autoridades.
En las próximas horas el Poder Ejecutivo enviará al Congreso el proyecto de Presupuesto 2027 -el martes se cumple la fecha límite para que ingrese la iniciativa a la Cámara de Diputados -. El presidente Milei ya dejó en claro que, por más que el próximo sea un año electoral, continuará la “motosierra” en el recorte del gasto y que el eje inamovible de la llamada "ley de leyes" será el cumplimiento estricto del déficit cero.
El primer mandatario ha señalado a su entorno que está “convencido” de que será reelegido, señalan en la Casa Rosada, por los logros de su administración que están llevando al país a su mejor momento en 100 años y que, por lo tanto, hay que consolidar el rumbo.
Sin embargo, este proyecto reaviva el debate sobre el curso de la política económica, ya que mientras entre los libertarios se considera que el equilibrio fiscal es el cimiento para que “Argentina sea grande nuevamente”, los detractores argumentan que el solo equilibrio de las cuentas públicas, sin otras medidas que reanimen la economía y mejoren la distribución, puede significar “el talón de Aquiles” del programa oficial.
Mantener la disciplina fiscal – y más en un año electoral – supone un importante desafío para el Gobierno, según los especialistas, por diversas razones.
Una es que más de la mitad del gasto público se encuentra indexado. El gasto en jubilaciones, pensiones no contributivas, asignaciones familiares y AUH se corrigen por la inflación pasada y representan 55% de las erogaciones, según IARAF.
Esto es un problema en momentos en que se desacelera la inflación: en lo que va del año las partidas indexadas tuvieron un aumento real del orden de 3% que obligó a un recorte de cerca de 10% en el resto para mantener el superávit fiscal.
Por necesidades de orden político, el Poder Ejecutivo Nacional intenta negociar apoyos en el Congreso para modificar la ley electoral (eliminación de las PASO) y aspira a tejer alianzas con las fuerzas afines en el interior. En este contexto, resulta difícil suponer que se mantendrá el marcado recorte -casi 90%- en las transferencias a provincias.
No menos importante, es de presuponer que a medida que se acerquen las elecciones aumentarán las presiones para lograr una mejora en los ingresos de la población en momentos en que las encuestas muestran una creciente disconformidad con la situación económica.
En lo que va del mes se conocieron distintas mediciones en este sentido: llega a 70% la insatisfacción con la marcha general del país (Universidad de San Andrés), 63% considera "mala" la situación económica (Giacobbe Consultores), más del 50% afirma haber agotado los plazos de espera para ver resultados positivos del modelo económico (Zentrix) y 39% no llega a fin de mes (Opina Argentina).
Si bien existe consenso entre los economistas en que difícilmente se presenten escenarios disruptivos el año próximo, también se considera en general que no cabría esperar grandes cambios en el escenario económico.
Sucede que los sectores más dinámicos – agro, minería, energía - no son grandes generadores de empleo. La combinación de los tres representa el 8% del empleo asalariado formal.
Por el contrario, están en retroceso los sectores de mano de obra intensiva. Para el caso de la actividad fabril, se estima que en el año cerrarán 3.300 empresas industriales con una reducción de 100.000 empleos (directos e indirectos), según un estudio de I+D Industria y Desarrollo.
Salvo en estos sectores dinámicos, la inversión se encuentra en retroceso y es de suponer que buena parte de los dueños del capital esperen al resultado electoral para tomar decisiones. Por el momento, los datos globales de inversión muestran una caída interanual de 8% (Orlando Ferreres y Asociados).
Por otra parte, si bien la desaceleración en los índices de precios apunta a una mejora en el poder adquisitivo de la población, el ingreso disponible de las familias se encuentra comprimido por el aumento (en términos reales) de las tarifas de los servicios públicos y, más recientemente, por el creciente peso de los pagos de intereses y capital de las deudas.
En las próximas horas el Poder Ejecutivo enviará al Congreso el proyecto de Presupuesto 2027 -el martes se cumple la fecha límite para que ingrese la iniciativa a la Cámara de Diputados -. El presidente Milei ya dejó en claro que, por más que el próximo sea un año electoral, continuará la “motosierra” en el recorte del gasto y que el eje inamovible de la llamada "ley de leyes" será el cumplimiento estricto del déficit cero.
El primer mandatario ha señalado a su entorno que está “convencido” de que será reelegido, señalan en la Casa Rosada, por los logros de su administración que están llevando al país a su mejor momento en 100 años y que, por lo tanto, hay que consolidar el rumbo.
Sin embargo, este proyecto reaviva el debate sobre el curso de la política económica, ya que mientras entre los libertarios se considera que el equilibrio fiscal es el cimiento para que “Argentina sea grande nuevamente”, los detractores argumentan que el solo equilibrio de las cuentas públicas, sin otras medidas que reanimen la economía y mejoren la distribución, puede significar “el talón de Aquiles” del programa oficial.
Desafíos
Mantener la disciplina fiscal – y más en un año electoral – supone un importante desafío para el Gobierno, según los especialistas, por diversas razones.
Una es que más de la mitad del gasto público se encuentra indexado. El gasto en jubilaciones, pensiones no contributivas, asignaciones familiares y AUH se corrigen por la inflación pasada y representan 55% de las erogaciones, según IARAF.
Esto es un problema en momentos en que se desacelera la inflación: en lo que va del año las partidas indexadas tuvieron un aumento real del orden de 3% que obligó a un recorte de cerca de 10% en el resto para mantener el superávit fiscal.
Acuerdos
Por necesidades de orden político, el Poder Ejecutivo Nacional intenta negociar apoyos en el Congreso para modificar la ley electoral (eliminación de las PASO) y aspira a tejer alianzas con las fuerzas afines en el interior. En este contexto, resulta difícil suponer que se mantendrá el marcado recorte -casi 90%- en las transferencias a provincias.
No menos importante, es de presuponer que a medida que se acerquen las elecciones aumentarán las presiones para lograr una mejora en los ingresos de la población en momentos en que las encuestas muestran una creciente disconformidad con la situación económica.
En lo que va del mes se conocieron distintas mediciones en este sentido: llega a 70% la insatisfacción con la marcha general del país (Universidad de San Andrés), 63% considera "mala" la situación económica (Giacobbe Consultores), más del 50% afirma haber agotado los plazos de espera para ver resultados positivos del modelo económico (Zentrix) y 39% no llega a fin de mes (Opina Argentina).
Si bien existe consenso entre los economistas en que difícilmente se presenten escenarios disruptivos el año próximo, también se considera en general que no cabría esperar grandes cambios en el escenario económico.
Sucede que los sectores más dinámicos – agro, minería, energía - no son grandes generadores de empleo. La combinación de los tres representa el 8% del empleo asalariado formal.
Por el contrario, están en retroceso los sectores de mano de obra intensiva. Para el caso de la actividad fabril, se estima que en el año cerrarán 3.300 empresas industriales con una reducción de 100.000 empleos (directos e indirectos), según un estudio de I+D Industria y Desarrollo.
Salvo en estos sectores dinámicos, la inversión se encuentra en retroceso y es de suponer que buena parte de los dueños del capital esperen al resultado electoral para tomar decisiones. Por el momento, los datos globales de inversión muestran una caída interanual de 8% (Orlando Ferreres y Asociados).
Por otra parte, si bien la desaceleración en los índices de precios apunta a una mejora en el poder adquisitivo de la población, el ingreso disponible de las familias se encuentra comprimido por el aumento (en términos reales) de las tarifas de los servicios públicos y, más recientemente, por el creciente peso de los pagos de intereses y capital de las deudas.
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