Sandleris volcó $21.000 millones para detener al dólar pero ahora temen por su efecto inflacionario
Por:
Leandro Gabin
Viernes 01 de
Febrero 2019
La estrategia que desplegó el titular del BCRA para comprar de dólares y la consecuente emisión de pesos abrió un intenso debate en el mercado
La paz cambiaria del primer mes del año, con un Banco Central que tuvo que salir a comprar dólares para que la cotización no siguiera bajando, tiene un lado "B" que preocupa al mercado.
Sucede que la inyección de pesos para poder adquirir esos billetes verdes coincide con un escenario inflacionario que no da tregua.
La cuenta de enero dirá que el Central terminó ingresando al circuito $21.000 millones para comprar u$s560 millones, con la idea de tan solo amortiguar (además sin éxito) la caída del billete verde.
La divisa en el circuito mayorista, donde operan los grandes jugadores, cedió 35 centavos durante el mes pasado para cerrar en $37,35.
Lo que se preguntan en las mesas de dinero y en el mundo de los economistas, básicamente, son dos cosas:
-Por un lado, si el incremento en el monto de compras diarias que hizo el BCRA (pasó de un tope de u$s50 millones a u$s75 millones, que no podrá exceder en 3% al valor de la meta al 1° de febrero), ayudará a que el tipo de cambio modifque su rumbo o, al menos, se aprecie a un menor ritmo.
-En segundo lugar, si esa inyección de pesos que tiene que hacer al momento de comprar divisas (que además no esteriliza) terminará alimentando más y más a la inflación.
Para el mercado, está claro que el Central de Guido Sandleris no se juega ni por una meta inflacionaria ni por un valor del dólar.
Sin embargo, en lo inmediato, afirman que lo que más le está preocupando por estas horas al funcionario es poder ponerle un piso al billete antes que bajar más rápidamente la inflación.
Si bien en la entidad creen que en este contexto de control "estricto" de los agregados monetarios, la inyección de pesos para comprar dólares es consecuencia de un aumento de la demanda de dinero.
"El BCRA mantendrá su cautela en la velocidad de expansión monetaria, lo que podría implicar un sobrecumplimiento de la meta si las condiciones del mercado monetario así lo requieren. Este eventual sobrecumplimiento se revertirá en meses subsiguientes", dijo en el última reunión del Comité de Política Monetaria del jueves.
Pero no todos en la profesión piensan lo mismo. Un economista muy escuchado en Casa Rosada, que incluso formó parte del Gobierno (y que accedió a hablar con iProfesional bajo estricto off the record), afirma que intervenir en el mercado de cambios sin esterilizar esos pesos tendrá un efecto netamente inflacionario.
"No lo sería si esteriliza esa compra. Pero como no lo pueden hacer, lo que terminan haciendo es aumentar la cantidad de dinero", señala.
El dilema de Sandleris
Sucede que la inyección de pesos para poder adquirir esos billetes verdes coincide con un escenario inflacionario que no da tregua.
La cuenta de enero dirá que el Central terminó ingresando al circuito $21.000 millones para comprar u$s560 millones, con la idea de tan solo amortiguar (además sin éxito) la caída del billete verde.
La divisa en el circuito mayorista, donde operan los grandes jugadores, cedió 35 centavos durante el mes pasado para cerrar en $37,35.
Lo que se preguntan en las mesas de dinero y en el mundo de los economistas, básicamente, son dos cosas:
-Por un lado, si el incremento en el monto de compras diarias que hizo el BCRA (pasó de un tope de u$s50 millones a u$s75 millones, que no podrá exceder en 3% al valor de la meta al 1° de febrero), ayudará a que el tipo de cambio modifque su rumbo o, al menos, se aprecie a un menor ritmo.
-En segundo lugar, si esa inyección de pesos que tiene que hacer al momento de comprar divisas (que además no esteriliza) terminará alimentando más y más a la inflación.
Para el mercado, está claro que el Central de Guido Sandleris no se juega ni por una meta inflacionaria ni por un valor del dólar.
Sin embargo, en lo inmediato, afirman que lo que más le está preocupando por estas horas al funcionario es poder ponerle un piso al billete antes que bajar más rápidamente la inflación.
Si bien en la entidad creen que en este contexto de control "estricto" de los agregados monetarios, la inyección de pesos para comprar dólares es consecuencia de un aumento de la demanda de dinero.
"El BCRA mantendrá su cautela en la velocidad de expansión monetaria, lo que podría implicar un sobrecumplimiento de la meta si las condiciones del mercado monetario así lo requieren. Este eventual sobrecumplimiento se revertirá en meses subsiguientes", dijo en el última reunión del Comité de Política Monetaria del jueves.
Pero no todos en la profesión piensan lo mismo. Un economista muy escuchado en Casa Rosada, que incluso formó parte del Gobierno (y que accedió a hablar con iProfesional bajo estricto off the record), afirma que intervenir en el mercado de cambios sin esterilizar esos pesos tendrá un efecto netamente inflacionario.
"No lo sería si esteriliza esa compra. Pero como no lo pueden hacer, lo que terminan haciendo es aumentar la cantidad de dinero", señala.
El dilema de Sandleris
Con información de
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