Fin del cepo: la Argentina suma puntos para volver a la categoría de "mercado emergente", ¿cómo puede impactar en acciones y bonos?
Martes 15 de
Abril 2025
Tras la flexibilización del cepo cambiario, Argentina está más cerca de ser reclasificada de "standalone" a "mercado emergente" por MSCI.
La tan esperada flexibilización del cepo cambiario, al menos para personas humanas, anunciada el viernes por el ministro de Economía, Luis Caputo, llevó a que muchos analistas piensen en que una de las consecuencias positivas podría ser una eventual recategorización de la Argentina, por parte del MSCI, desde "mercado independiente" a "mercado emergente", lo que permitiría a muchos fondos extranjeros invertir en activos argentinos, potenciando al mercado local.
Cabe resaltar que la Argentina bajó de categoría y pasó a ser mercado independiente ("standalone") el 24 de junio de 2021. Esta decisión, en su momento, se debió a la persistencia de controles de capital impuestos desde septiembre de 2019, que afectaron la accesibilidad del mercado y no cumplían con los criterios de MSCI para emergentes. Esta categoría se había logrado ganar en junio de 2018, bajo el Gobierno de Mauricio Macri.
El viernes Caputo anunció la eliminación de las restricciones cambiarias para que las personas físicas pueda adquirir dólares al tipo de cambio oficial sin los límites que estaban vigentes desde 2019. La decisión se enmarcó dentro de un nuevo acuerdo con el Fondo Monetario Internacional (FMI) por u$s20.000 millones, destinado a fortalecer las reservas del Banco Central.
Pese a estas novedades, es importante señalar que las empresas seguirán enfrentando limitaciones, como por ejemplo, no podrán girar utilidades al exterior libremente, ciertos pagos aún requerirán autorización del BCRA, y también deberán cumplir con ciertos requisitos regulatorios para operar dentro del nuevo esquema cambiario de bandas. Ante esto cabe preguntarse: ¿puede alcanzar para que Argentina sea recategorizada como "mercado emergente"?
Para el broker de bolsa PPI, el levantamiento de las restricciones cambiarias era "una condición clave" para que Argentina sea reclasificada de "standalone" a emergente por MSCI. "Si bien Argentina no ha finalizado con la eliminación del cepo, se han dado pasos sumamente importantes en esta dirección, lo que podría ser disparador del inicio del período de consulta", advirtieron.
"Esto es de suma importancia teniendo en consideración que los índices de acciones de países reclasificados a emergentes suelen tener una performance superior a la de sus pares, tanto durante el período de consulta como durante el proceso de implementación", agregaron y completaron: "Ello está vinculado en gran parte a los flujos pasivos compradores de los que se suelen beneficiar las acciones de las empresas ubicadas en las naciones reclasificadas".
No obstante, remarcaron que, dado que las revisiones sobre los integrantes del índice se realizan en junio de cada año, y los cambios se implementan cada mayo del año posterior, luce "poco probable" que 2025 sea el año para la reclasificación.
Por su parte, desde Invertir en Bolsa (IEB) también se preguntaron si es probable que en la próxima reunión del MSCI en junio el país sea categorizado como mercado emergente, y se respondieron que "tal vez sería un poco pronto, este proceso suele demorarse; pero en nuestra opinión si en dicha reunión la Argentina ya logra un status de 'under revision' o, incluso pasar a mercado de frontera ya será un avance importante y será solo cuestión de tiempo para pasar a ser mercado emergente".
Consultada por Ámbito, la economista Elena Alonso aseguró que "sería muy importante si podemos cambiar la categoría de frontera a emergente. Y si bien la reunión en junio podría representar avance para obtener esa calificación, el resultado sería que haya más ingresos y flujo de inversiones que vayan a nuestros activos, además de mejorar las cotizaciones y reducir el riesgo país".
Para PPI, la renta variable argentina, en el largo plazo podría verse beneficiada por la recategorización del MSCI, aunque en el corto plazo, este sector estará condicionado por una merma en la actividad si es que la inflación recrudece. "Aquellas vinculadas al consumo se verían afectadas tanto por una menor demanda como por un menor valor en dólares de sus productos", expresaron, así como las empresas de servicios públicos.
A diferencia de la renta variable, la renta fija podría subir y reducirse el riesgo país, antes de la recategorización del MSCI.
"Dada la significativa inyección de capital inicial proveniente de diversas fuentes y la valiente estrategia en términos cambiarios, creemos que el anuncio del viernes constituye un sólido catalizador para desencadenar una compresión notable del riesgo país. El 'trade' de larga duración debería generar mayores retornos respaldados por una compresión notable de los diferenciales de crédito, lo que permitiría a Argentina regresar a los mercados internacionales y comenzar a refinanciar sus deuda", explicaron.
Cabe resaltar que la Argentina bajó de categoría y pasó a ser mercado independiente ("standalone") el 24 de junio de 2021. Esta decisión, en su momento, se debió a la persistencia de controles de capital impuestos desde septiembre de 2019, que afectaron la accesibilidad del mercado y no cumplían con los criterios de MSCI para emergentes. Esta categoría se había logrado ganar en junio de 2018, bajo el Gobierno de Mauricio Macri.
El viernes Caputo anunció la eliminación de las restricciones cambiarias para que las personas físicas pueda adquirir dólares al tipo de cambio oficial sin los límites que estaban vigentes desde 2019. La decisión se enmarcó dentro de un nuevo acuerdo con el Fondo Monetario Internacional (FMI) por u$s20.000 millones, destinado a fortalecer las reservas del Banco Central.
Pese a estas novedades, es importante señalar que las empresas seguirán enfrentando limitaciones, como por ejemplo, no podrán girar utilidades al exterior libremente, ciertos pagos aún requerirán autorización del BCRA, y también deberán cumplir con ciertos requisitos regulatorios para operar dentro del nuevo esquema cambiario de bandas. Ante esto cabe preguntarse: ¿puede alcanzar para que Argentina sea recategorizada como "mercado emergente"?
La Argentina, ¿más cerca de subir de categoría?
Para el broker de bolsa PPI, el levantamiento de las restricciones cambiarias era "una condición clave" para que Argentina sea reclasificada de "standalone" a emergente por MSCI. "Si bien Argentina no ha finalizado con la eliminación del cepo, se han dado pasos sumamente importantes en esta dirección, lo que podría ser disparador del inicio del período de consulta", advirtieron.
"Esto es de suma importancia teniendo en consideración que los índices de acciones de países reclasificados a emergentes suelen tener una performance superior a la de sus pares, tanto durante el período de consulta como durante el proceso de implementación", agregaron y completaron: "Ello está vinculado en gran parte a los flujos pasivos compradores de los que se suelen beneficiar las acciones de las empresas ubicadas en las naciones reclasificadas".
No obstante, remarcaron que, dado que las revisiones sobre los integrantes del índice se realizan en junio de cada año, y los cambios se implementan cada mayo del año posterior, luce "poco probable" que 2025 sea el año para la reclasificación.
Por su parte, desde Invertir en Bolsa (IEB) también se preguntaron si es probable que en la próxima reunión del MSCI en junio el país sea categorizado como mercado emergente, y se respondieron que "tal vez sería un poco pronto, este proceso suele demorarse; pero en nuestra opinión si en dicha reunión la Argentina ya logra un status de 'under revision' o, incluso pasar a mercado de frontera ya será un avance importante y será solo cuestión de tiempo para pasar a ser mercado emergente".
Consultada por Ámbito, la economista Elena Alonso aseguró que "sería muy importante si podemos cambiar la categoría de frontera a emergente. Y si bien la reunión en junio podría representar avance para obtener esa calificación, el resultado sería que haya más ingresos y flujo de inversiones que vayan a nuestros activos, además de mejorar las cotizaciones y reducir el riesgo país".
Mercado financiero: ¿qué activos tendrían mayor potencial de suba?
Para PPI, la renta variable argentina, en el largo plazo podría verse beneficiada por la recategorización del MSCI, aunque en el corto plazo, este sector estará condicionado por una merma en la actividad si es que la inflación recrudece. "Aquellas vinculadas al consumo se verían afectadas tanto por una menor demanda como por un menor valor en dólares de sus productos", expresaron, así como las empresas de servicios públicos.
A diferencia de la renta variable, la renta fija podría subir y reducirse el riesgo país, antes de la recategorización del MSCI.
"Dada la significativa inyección de capital inicial proveniente de diversas fuentes y la valiente estrategia en términos cambiarios, creemos que el anuncio del viernes constituye un sólido catalizador para desencadenar una compresión notable del riesgo país. El 'trade' de larga duración debería generar mayores retornos respaldados por una compresión notable de los diferenciales de crédito, lo que permitiría a Argentina regresar a los mercados internacionales y comenzar a refinanciar sus deuda", explicaron.
Con información de
Ámbito
El Gobierno promulgó la reforma laboral bajo el Nº 27.802 y rije el mayor avance contra el derecho colectivo en décadas
Fue publicada en el Boletín Oficial y rige desde este 6 de marzo.
Guerra en Medio Oriente: la suba del petróleo podría encarecer hasta 10% los combustibles en Argentina
El Brent acumula una suba de más del 16% desde el inicio del conflicto. En el sector estiman que por cada dólar que aumenta el crudo, el precio en el surtidor se ajusta cerca de 1 por ciento
Llenar el changuito: hay diferencias de más de $115.000 en el precio que se paga en distintos lugares del país
Los costos de una compra de supermercado subieron hasta 2,6% en algunas provincias, según un informe privado. Formosa fue el lugar donde más aumentaron los precios.
Suscribite!
Y recibí las noticias más importantes!
Y recibí las noticias más importantes!
Nota22.com
Conducen: Maxi Romero y Carlos Renna
LO MÁS VISTO
Mariano Cúneo Libarona presentó su renuncia como ministro de Justicia y lo reemplaza Juan Bautista Mahiques
El Presidente Javier Milei aceptó la salida del funcionario y oficializó rápidamente a su sucesor al frente de una cartera clave
Después del dardo que disparó el Presidente contra la titular del Senado en la apertura de las sesiones ordinarias, el diputado la cuestionó duramente. Deslizó que quiso quedarse con el lugar del Jefe de Estado y afirmó que fue "funcional a la oposición". "Debería ubicarse", respondió Villarruel, quien apuntó contra el ex ministro de Defensa por el manejo de la obra social de los militares.
Según la legisladora, las tres embajadas que el Gobierno había mencionado como intermediarias clave en la gestión tampoco pidieron por el gendarme argentino.
A seis años del primer reporte de coronavirus en la Argentina y de la crisis sanitaria global, la probabilidad de encontrar la fuente animal directa del SARS-CoV-2 parece nula; advertencias de expertos sobre la próxima pandemia
