25 DE ABRIL 2024
Catástrofe electoral para el Gobierno: anticipan fiesta en los mercados y menor presión sobre el dólar
Por:
Leandro Gabin
Lunes 13 de
Septiembre 2021
Los especialistas creen que el batacazo en las urnas generará un mercado alcista hasta noviembre cuando se define la elección legislativa.
Una mala noticia para el Gobierno puede ser, al final, una buena noticia para la estabilidad financiera. La "catástrofe" electoral del oficialismo en las PASO despertará un rally para los bonos y las acciones argentinas, y una menor presión sobre el dólar. Así lo indicaron la noche del domingo distintos operadores y especialistas del mercado luego de conocerse los resultados electorales en donde el Frente de Todos quedó muy debilitado. "Vuela todo mañana (por el lunes). Los encuestadores otra vez no vieron lo que pasaba y la diferencia fue muy grande. Hay que ver que pasa en los próximos meses hasta noviembre, pero claramente es un cimbronazo para el Gobierno", reseñó el trader de un banco extranjero a iProfesional.
La apuesta de los inversores o el famoso "trade electoral" venía de hace rato. Se venían recuperando los bonos y las acciones a pesar de que las tensiones cambiarias seguían. De hecho, el viernes el Banco Central tuvo que vender otros u$s90 millones y en los últimos 11 días hábiles se desprendió de más de u$s800 millones (casi 10% de las reservas netas que hoy llegan a casi u$s10.000 millones contando los DEGs). Esto significa que pierde u$s77 millones por día, algo complicado de mantener sin cambios. La derrota electoral del oficialismo en la mayoría de las provincias del país podría desacelerar las presiones sobre el dólar.
La "fiesta" interminable
El mercado tenía altas expectativas con estas elecciones. Según GMA Capital, en la antesala de las PASO, el termómetro de expectativas del mercado estaba en las antípodas de la realidad de las variables económicas de Argentina. "A juzgar por el price action de tanto acciones como bonos, la proyección del mercado parecería ser que el oficialismo no lograría una buena elección o, que al menos, la diferencia no sería tan abultada como lo fue en 2019", dice.
En los últimos 2 meses, el equity medido por el S&P Merval en dólares (al tipo de cambio "contado con liqui") escaló 20,5%. Esta variación es la cuarta más elevada para esa ventana temporal en instancias electorales desde 2009. "Fue solo superada por los rallies previos a la general de 2013 (35,4%), el ballotage de 2015 (31,5%) y la general de 2009 (24,7%). Y, comparando contra otros comicios, la performance de los últimos 60 días no solo se aleja de la norma previa a las PASO (caída), sino que casi sextuplica el promedio y la mediana de la variación de todas las instancias", dice.
Analizando el último mes, agrega GMA, la suba de las acciones fue de 11,8%, la cuarta en el ranking desde 2009. "Mejores performances solo se habían visto en la segunda vuelta (16,9%) y la elección general de 2015 (16%) y las legislativas de octubre de 2013 (12,1%). En contraste con otros momentos eleccionarios, la mejora del equity en los últimos 30 días está muy por encima de lo que se vio en el pasado (promedio 0,6% y mediana -0,9%). También se diferencia de los comportamientos promedio de 1 mes previo a las primarias, que suele ser de corrección", agrega.
"Si las valuaciones de las empresas están todavía deprimidas a los ojos de la historia, lo mismo podría decirse de la renta fija en dólares. Pero la película de los bonos es todavía más cruda: el prólogo de las PASO de 2021 cuenta con el segundo mayor nivel de riesgo país (exceso de rendimiento por sobre los títulos del Tesoro de EE.UU.) en todos los comicios de los últimos 12 años", ejemplifica GMA Capital.
Menos presión por el dólar y las reservas
Y dice que este triste récord contrasta con el hecho de que hace tan solo un año, la deuda en moneda extranjera fue reestructurada casi en su totalidad, involucrando un ahorro de u$s38.000 millones entre 2020 y 2030. La prima de riesgo argentina incluso podría haber sido mayor de no haber mediado una mejora de los precios de los bonos de las últimas semanas. Los Globales recuperaron 8% en 2 meses y 5% en los últimos 30 días. Y, respecto de los mínimos de marzo, ya están 19% arriba. No obstante, en las últimas 48 horas los títulos perdieron impulso, con tomas de ganancias de hasta 3%.
Lo que se prevé para esta semana después del batacazo electoral contra el Gobierno es lo siguiente:
-se prevé una baja o al menos un parate en el dólar implícito medido en el contado con liquidación, que ronda los $172 para el "oficial" y los $182 para el dólar Senebi. Debería haber una menor presión para dolarizarse con el tipo de cambio recontra alto.
-"El blue se va a estabilizar más cerca del contado que del precio anterior de $185", decía un cambista a iProfesional en la noche del domingo. "No tiene sentido una brecha tan alta si se empieza a contemplar el fin del kirchnerismo", agregó.
-Los bonos y las acciones pueden subir en torno al 10% o 15% en los próximos días (más específicamente en términos de acciones medidas por el S&P Merval) según uno de los operadores más avezados de la City. "El resultado fue mucho mejor de lo que pensaban algunos de los bancos de Wall Street. Creo que se van a subir lo que no se subieron antes a esta ola optimista", agregó.
La pregunta en la City es qué hará Cristina Fernández de Kirchner con la derrota electoral. ¿Pedirá cabezas? ¿Martín Guzmán tendrá las horas contadas? Uno de los argentinos que más conoce a Wall Street dijo a iProfesional que Cristina y el Gobierno se moverá al centro. "No es tonta. El país se cansó del populismo estúpido. Mirá la derecha. Si se van más a la izquierda vuelcan. No hay stock para gastar. Hay solo flujo y poco", aseveró.
La apuesta de los inversores o el famoso "trade electoral" venía de hace rato. Se venían recuperando los bonos y las acciones a pesar de que las tensiones cambiarias seguían. De hecho, el viernes el Banco Central tuvo que vender otros u$s90 millones y en los últimos 11 días hábiles se desprendió de más de u$s800 millones (casi 10% de las reservas netas que hoy llegan a casi u$s10.000 millones contando los DEGs). Esto significa que pierde u$s77 millones por día, algo complicado de mantener sin cambios. La derrota electoral del oficialismo en la mayoría de las provincias del país podría desacelerar las presiones sobre el dólar.
La "fiesta" interminable
El mercado tenía altas expectativas con estas elecciones. Según GMA Capital, en la antesala de las PASO, el termómetro de expectativas del mercado estaba en las antípodas de la realidad de las variables económicas de Argentina. "A juzgar por el price action de tanto acciones como bonos, la proyección del mercado parecería ser que el oficialismo no lograría una buena elección o, que al menos, la diferencia no sería tan abultada como lo fue en 2019", dice.
En los últimos 2 meses, el equity medido por el S&P Merval en dólares (al tipo de cambio "contado con liqui") escaló 20,5%. Esta variación es la cuarta más elevada para esa ventana temporal en instancias electorales desde 2009. "Fue solo superada por los rallies previos a la general de 2013 (35,4%), el ballotage de 2015 (31,5%) y la general de 2009 (24,7%). Y, comparando contra otros comicios, la performance de los últimos 60 días no solo se aleja de la norma previa a las PASO (caída), sino que casi sextuplica el promedio y la mediana de la variación de todas las instancias", dice.
Analizando el último mes, agrega GMA, la suba de las acciones fue de 11,8%, la cuarta en el ranking desde 2009. "Mejores performances solo se habían visto en la segunda vuelta (16,9%) y la elección general de 2015 (16%) y las legislativas de octubre de 2013 (12,1%). En contraste con otros momentos eleccionarios, la mejora del equity en los últimos 30 días está muy por encima de lo que se vio en el pasado (promedio 0,6% y mediana -0,9%). También se diferencia de los comportamientos promedio de 1 mes previo a las primarias, que suele ser de corrección", agrega.
"Si las valuaciones de las empresas están todavía deprimidas a los ojos de la historia, lo mismo podría decirse de la renta fija en dólares. Pero la película de los bonos es todavía más cruda: el prólogo de las PASO de 2021 cuenta con el segundo mayor nivel de riesgo país (exceso de rendimiento por sobre los títulos del Tesoro de EE.UU.) en todos los comicios de los últimos 12 años", ejemplifica GMA Capital.
Menos presión por el dólar y las reservas
Y dice que este triste récord contrasta con el hecho de que hace tan solo un año, la deuda en moneda extranjera fue reestructurada casi en su totalidad, involucrando un ahorro de u$s38.000 millones entre 2020 y 2030. La prima de riesgo argentina incluso podría haber sido mayor de no haber mediado una mejora de los precios de los bonos de las últimas semanas. Los Globales recuperaron 8% en 2 meses y 5% en los últimos 30 días. Y, respecto de los mínimos de marzo, ya están 19% arriba. No obstante, en las últimas 48 horas los títulos perdieron impulso, con tomas de ganancias de hasta 3%.
Lo que se prevé para esta semana después del batacazo electoral contra el Gobierno es lo siguiente:
-se prevé una baja o al menos un parate en el dólar implícito medido en el contado con liquidación, que ronda los $172 para el "oficial" y los $182 para el dólar Senebi. Debería haber una menor presión para dolarizarse con el tipo de cambio recontra alto.
-"El blue se va a estabilizar más cerca del contado que del precio anterior de $185", decía un cambista a iProfesional en la noche del domingo. "No tiene sentido una brecha tan alta si se empieza a contemplar el fin del kirchnerismo", agregó.
-Los bonos y las acciones pueden subir en torno al 10% o 15% en los próximos días (más específicamente en términos de acciones medidas por el S&P Merval) según uno de los operadores más avezados de la City. "El resultado fue mucho mejor de lo que pensaban algunos de los bancos de Wall Street. Creo que se van a subir lo que no se subieron antes a esta ola optimista", agregó.
La pregunta en la City es qué hará Cristina Fernández de Kirchner con la derrota electoral. ¿Pedirá cabezas? ¿Martín Guzmán tendrá las horas contadas? Uno de los argentinos que más conoce a Wall Street dijo a iProfesional que Cristina y el Gobierno se moverá al centro. "No es tonta. El país se cansó del populismo estúpido. Mirá la derecha. Si se van más a la izquierda vuelcan. No hay stock para gastar. Hay solo flujo y poco", aseveró.
Con información de
Iprofesional
