La historia oculta de la pelea entre el gobierno y los bancos: qué son los puts y por qué les teme Milei
Por:
Juan Manuel Barca
Viernes 12 de
Julio 2024
El Presidente apuntó contra el Banco Macro por la venta de bonos Y busca eliminarlos para levantar el cepo Pero Caputo también expandió los seguros de recompra
La historia de las tensiones entre Javier Milei y los bancos hay que fecharla en octubre de 2023. Pocas semanas antes del Ballotage, el candidato libertario advirtió que los pesos eran "excremento", apuntó contra las Leliqs y dijo que "los banqueros van a tener que salir a laburar". Desde entonces, la bola de Leliqs se convirtió en pases y los pases se redujeron, pero las tensiones volvieron a emerger el miécoles cuando el Presidente apuntó contra el Banco Macro por la venta de masiva de bonos hace 10 días.
Frente a los empresarios del Grupo de los Seis, incluidos ejecutivos de algunos bancos, Milei anunció que derrotaron a un banco con "intenciones golpistas" que ejecutó puts el lunes 1 de julio, cuando los mercados volvieron a caer y el dólar se disparó. Los puts son opciones o seguros de recompra que, a cambio de pagar una prima, le permite al banco vender el bono y obliga al Banco Central a comprárselo al valor del día previo y emitir pesos. En el Gobierno sugieren que esa operación presionó sobre el dólar.
Pero el ministro de Economía, Luis Caputo, le bajó el tono este miércoles la señalar que "un solo banco generó el ruido que generó y era el 10% de los famosos puts". "Fue el Banco Macro", admitió. Según el ministro, la entidad se deshizo de los títulos por "buenos" motivos". Esto significa que al tener en su cartera bonos eran ajustados por inflación y ver que los precios estaban cayendo, el banco estimó que el valor de los títulos iba a bajar y por lo tanto quiso defender el dinero de los depositantes.
Según cálculos oficiales, el Macro ejecutó cerca de $ 1,85 billones de un stock total de puts de $ 18,5 billones. Milei tiene entre cejas a los puts desde hace meses porque, según él, es uno de los principales obstáculos para levantar el cepo, junto con los pases pasivos. El temor es que si se levantan restricciones esa masa de pesos se vaya al dólar, cosa que hoy no ocurre porque los bancos tienen restricciones para hacerlo. El problema es que varias entidades no quieren desprenderse de esos instrumentos.
Los puts se crearon en julio de 2022 para frenar el derrumbe de los bonos en pesos por la salida de fondos, tras la renuncia abrupta de Martín Guzmán del Ministerio de Economía. La exministra de Economía Silvia Batakis y luego su sucesor, Sergio Massa, acordaron con los bancos para retomar los canjes para deuda con vencimiento posterior a las elecciones, una opción que les permitió a los bancos encajarle títulos al BCRA por $ 200.000 millones el día después de las PASO.
Si bien Milei responsabiliza a Massa de haber disparado la emisión de pesos con esos seguros y el aval del FMI, el equipo de Caputo aceleró el ritmo y se estima que emitió más de $ 8 billones -la mitad de las opciones que vencen en 2026 y 2027-, según la consultora 1816. Así fue hasta que la fuerte baja de tasas para licuar la deuda del organismo empezó a hacer crujir el esquema y los bancos se desprendieron de más de $ 6 billones de bonos en enero y febrero pasado.
En respuesta, el Gobierno pegó un volantazo y dejó de renovar puts durante el canje de deuda de marzo en el que colocó $ 42 billones hasta 2028, pero con baja participación del sector privado. Luego, inició un sumario al Banco Galicia y puso la lupa sobre otras entidades por supuestas maniobras irregulares en la venta de títulos con opciones, y en abril, reanudó los seguros, pero con restricciones (mientras antes se podían ejecutar en cualquier momento, se limitó la venta a 30 días antes del vencimiento del bono).
En medio de la negociación con el Fondo, Milei inició en junio negociaciones con bancos para eliminar las opciones. Si bien fue sumando más condiciones para levantar el cepo, como las reservas y ahora la "inflación cero", sigue convencido de que el fin de los puts es clave para remover restricciones y, por tanto, obtener fondos del FMI. El movimiento del Macro la semana pasada puso en evidencia la dificultad creciente para evitar sacudones, incluso con cepo, en un mercado cada vez más inquieto por el dólar y la deuda.
Frente a los empresarios del Grupo de los Seis, incluidos ejecutivos de algunos bancos, Milei anunció que derrotaron a un banco con "intenciones golpistas" que ejecutó puts el lunes 1 de julio, cuando los mercados volvieron a caer y el dólar se disparó. Los puts son opciones o seguros de recompra que, a cambio de pagar una prima, le permite al banco vender el bono y obliga al Banco Central a comprárselo al valor del día previo y emitir pesos. En el Gobierno sugieren que esa operación presionó sobre el dólar.
Pero el ministro de Economía, Luis Caputo, le bajó el tono este miércoles la señalar que "un solo banco generó el ruido que generó y era el 10% de los famosos puts". "Fue el Banco Macro", admitió. Según el ministro, la entidad se deshizo de los títulos por "buenos" motivos". Esto significa que al tener en su cartera bonos eran ajustados por inflación y ver que los precios estaban cayendo, el banco estimó que el valor de los títulos iba a bajar y por lo tanto quiso defender el dinero de los depositantes.
Según cálculos oficiales, el Macro ejecutó cerca de $ 1,85 billones de un stock total de puts de $ 18,5 billones. Milei tiene entre cejas a los puts desde hace meses porque, según él, es uno de los principales obstáculos para levantar el cepo, junto con los pases pasivos. El temor es que si se levantan restricciones esa masa de pesos se vaya al dólar, cosa que hoy no ocurre porque los bancos tienen restricciones para hacerlo. El problema es que varias entidades no quieren desprenderse de esos instrumentos.
Los puts se crearon en julio de 2022 para frenar el derrumbe de los bonos en pesos por la salida de fondos, tras la renuncia abrupta de Martín Guzmán del Ministerio de Economía. La exministra de Economía Silvia Batakis y luego su sucesor, Sergio Massa, acordaron con los bancos para retomar los canjes para deuda con vencimiento posterior a las elecciones, una opción que les permitió a los bancos encajarle títulos al BCRA por $ 200.000 millones el día después de las PASO.
Si bien Milei responsabiliza a Massa de haber disparado la emisión de pesos con esos seguros y el aval del FMI, el equipo de Caputo aceleró el ritmo y se estima que emitió más de $ 8 billones -la mitad de las opciones que vencen en 2026 y 2027-, según la consultora 1816. Así fue hasta que la fuerte baja de tasas para licuar la deuda del organismo empezó a hacer crujir el esquema y los bancos se desprendieron de más de $ 6 billones de bonos en enero y febrero pasado.
En respuesta, el Gobierno pegó un volantazo y dejó de renovar puts durante el canje de deuda de marzo en el que colocó $ 42 billones hasta 2028, pero con baja participación del sector privado. Luego, inició un sumario al Banco Galicia y puso la lupa sobre otras entidades por supuestas maniobras irregulares en la venta de títulos con opciones, y en abril, reanudó los seguros, pero con restricciones (mientras antes se podían ejecutar en cualquier momento, se limitó la venta a 30 días antes del vencimiento del bono).
En medio de la negociación con el Fondo, Milei inició en junio negociaciones con bancos para eliminar las opciones. Si bien fue sumando más condiciones para levantar el cepo, como las reservas y ahora la "inflación cero", sigue convencido de que el fin de los puts es clave para remover restricciones y, por tanto, obtener fondos del FMI. El movimiento del Macro la semana pasada puso en evidencia la dificultad creciente para evitar sacudones, incluso con cepo, en un mercado cada vez más inquieto por el dólar y la deuda.
LO QUE NADIE CUENTA
Lo que nadie dice: el Frente "Unidos" que lidera Pullaro perdió en las ciudades más grandes de la provincia de Santa Fe
Si se pudiera hacer una comparación (como modo de explicar los resultados del comicio) por volumen poblacional: Pullaro festeja ganar en Jujuy, La Rioja, Misiones, etc., perdiendo en Buenos Aires, Mendoza, Córdoba y CABA
El consejo de Cavallo a Milei para evitar "sorpresas post electorales" con el dólar
El exministro de Economía Domingo Cavallo habló de la actualidad cambiaria a meses del levantamiento del cepo y fue contundente en sus definiciones. Qué le preocupa y qué advirtió al Gobierno.
Argentina importadora: la puja entre grandes y pequeños jugadores
El ingreso de productos de otros países crece con la desregulación del mercado; las dudas por el doble ritmo del consumo masivo ¿Más competencia o saturación en puerta?
Suscribite!
Y recibí las noticias más importantes!
Y recibí las noticias más importantes!
Segmentos del discurso de Pullaro que, para algunos, hizo recordar a Alberto Rodríguez Saa
LO MÁS VISTO
Lo que nadie dice: el Frente "Unidos" que lidera Pullaro perdió en las ciudades más grandes de la provincia de Santa Fe
Si se pudiera hacer una comparación (como modo de explicar los resultados del comicio) por volumen poblacional: Pullaro festeja ganar en Jujuy, La Rioja, Misiones, etc., perdiendo en Buenos Aires, Mendoza, Córdoba y CABA
En diálogo con Nota22.com TV el abogado Eugenio Malaponte lanzó durísimas críticas contra el gobernador Maximiliano Pullaro y el intendente Pablo Javkin.
El representante argentino ante la OEA exigió a la liberación del gendarme Nahuel Gallo en Venezuela
Nahuel Gallo lleva más de medio año detenido, tras ser acusado por el gobierno de Maduro de "ser parte de un plan desestabilizador". El embajador Carlos Cherniak reiteró el reclamo en la reunión ordinaria del Consejo Permanente de la OEA.
El decreto de Trump fue impugnado y suspendido por los tribunales de distrito de Maryland, Massachusetts y el estado de Washington.
